今日实测“财神13章有没有作弊软件”(原来确实是有挂)

　　2025年2月14日，杭州群核信息技术有限公司（以下简称“群核科技 ”）正式向港交所递交招股书 ，拟以“全球空间智能第一股”身份登陆港股主板。作为“杭州六小龙
”中首家冲刺IPO的企业
，这家成立14年的科技公司曾于2021年计划赴美上市，却因中概股监管风暴与市场环境变化折戟 。此次转战港股 ，既是资本路径的战略调整
，亦是其技术商业化进程的关键一跃
。

　　从“云设计”到“物理世界模拟器 ”：技术迭代驱动估值跃升

　　群核科技的故事始于三位海归学霸的技术理想。2011年，黄晓煌 、陈航
、朱皓三人凭借GPU高性能计算与图形渲染领域的技术积累 ，瞄准传统家居设计软件效率低下的痛点
，推出云端实时渲染工具“酷家乐
” 。凭借“10秒出图”的颠覆性体验，该产品迅速占领市场 ，2023年以22.2%的市占率成为中国最大空间设计软件提供商，MAU（月活跃用户）达8630万
，在空间设计软件中居全球首位（弗若斯特沙利文，2024）
。

　　技术迭代始终是群核科技的核心叙事。2024年 ，公司推出多模态CAD大模型及空间智能平台SpatialVerse
，构建起覆盖3D渲染、AI训练 、虚拟仿真的技术矩阵 。其GPU集群规模超5400台服务器，日均处理710万项计算任务 ，2K图像渲染速度从2022年的53秒/张提升至1.2秒/张。创始人黄晓煌提出的“物理世界模拟器 ”愿景
，正通过“物理正确
”的虚拟数据集库落地，为具身智能
、AR/VR等领域提供训练支持
。

　　商业化困局：高毛利背后的盈利悖论

　　尽管技术光环耀眼 ，群核科技的财务表现却难掩隐忧。招股书显示
，2022年、2023年及2024年前三季度，公司营收分别为6.01亿 、6.64亿、5.53亿元 ，年复合增长率约10%
，但同期净亏损累计高达17.72亿元 。高研发投入（2024年前三季度占比47.6%）与销售费用（44.9%）吞噬了92.5%的营收空间
。

　　盈利难题与其商业模式密切相关。企业客户贡献超八成收入，但每客户年均订阅收入从1.48万元降至1.36万元 ，大客户留存率亦从127.6%下滑至114.1% 。地产行业下行加剧压力，2023年国内家居设计软件市场规模仅30亿元
，群核科技需在有限市场内与三维家等竞品争夺份额
。国际化尝试同样步履维艰，海外版Coohom收入占比长期徘徊在6%-11% ，未能打开增量空间。

　　资本抉择：从美元基金狂欢到港股破局

　　群核科技的资本历程折射出中概股生存环境的变迁 。公司累计完成8轮融资
，吸引高瓴
、IDG、经纬等顶级机构，估值达22亿美元
。2021年原计划美股上市时 ，其“3D云设计第一股”概念备受瞩目
，却因滴滴事件引发的监管风暴被迫终止。转道港股既是规避地缘风险的务实选择，亦为美元基金退出开辟通道——按“3+2 ”投资协议 ，部分机构本应在2023年退出 。

　　此次IPO拟募资2亿美元
，主要用于国际扩张与技术升级
。若成功上市，群核科技将成为检验港股对“硬科技
”企业定价能力的试金石。不过 ，其41.31亿元流动负债与2亿元现金储备的悬殊对比
，凸显出资金链压力 。

　　赛道想象：空间智能能否撑起第二曲线？

　　面对传统业务增长瓶颈，群核科技将未来押注于空间智能赛道。其SpatialVerse平台已与智元机器人 、NVIDIA Isaac Sim等企业合作 ，通过合成数据训练降低AI开发成本
。弗若斯特沙利文预测，全球空间设计软件市场规模将从2023年的180亿元增至2028年的369亿元
，年复合增长率15.4%。

　　不过，该领域的商业化仍处早期 。群核科技虽拥有1.3亿张室内场景数据集InteriorNet ，但具身智能等下游应用尚未爆发
。CEO陈航坦言：“现阶段重点仍是研发”
，资本认可源于增长潜力而非短期盈利。这种技术信仰能否转化为可持续商业模式，将是其上市后的核心考验 。

　　注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息 ，结合辅助观点分析和撰写成文
。