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　　来源：国际金融报

　　2月25日盘后
，国内疫苗龙头企业成大生物发布2024年业绩快报。数据显示，去年成大生物全年实现营收16.76亿元 ，同比下滑4.22%；归母净利润3.34亿元
，同比下滑28.4%，这已是成大生物业绩连续下滑的第三年 。

　　前不久 ，成大生物的控制权发生了变更
。随着粤民投入主辽宁成大
，成大生物也被纳入麾下。由于触发相关规则，韶关高腾已于近日宣布 ，向成大生物除辽宁成大之外的其他所有股东
，发出收购其持有的无限售条件流通股的全面要约 。

　　截至2月27日收盘，成大生物报收28.82元 ，涨0.56%
。

　　纳入粤民投麾下

　　2月10日晚间，国内疫苗龙头企业成大生物发布停牌公告。其中提到
，公司控股股东辽宁成大正在筹划董事会换届选举事项，可能导致公司实际控制人发生变更 。此外 ，成大生物还透露该事项可能涉及要约收购
。

　　2月12日
，辽宁成大董事会会议如期召开，审议通过董事会换届选举相关议案 ，此次董事会换届完成后
，辽宁成大新一届董事会成员共9人，包括非独立董事6人和独立董事3人。其中 ，4名非独立董事由韶关高腾提名
，占非独立董事总人数的比例为2/3 。

　　韶关高腾提名并当选的董事人数超过辽宁成大董事会非独立董事席位的半数，能够对辽宁成大董事会决议产生重大影响 ，并通过董事会聘任或解聘高级管理人员等
，对辽宁成大的经营管理产生重大影响
。辽宁成大的控制权变动后，韶关高腾将通过辽宁成大间接控制成大生物54.67%股权。

　　韶关高腾为地方民营投资平台粤民投持股100%的子公司 ，后者全称为广东民营投资股份有限公司 。粤民投于2016年9月8日在中新广州知识城完成注册登记。同年9月23日在第三届粤商大会上正式启动，时任省长朱小丹为其揭牌
，公司实缴资本金160亿元，首期创立股东包括贤丰控股 、佳都集团
、美的集团等
。

　　粤民投的主要投资围绕新能源、生命科学 、农业现代化
、大消费、高端制造等科技创新与绿色发展相关的实业领域。此次入主辽宁成大被业内视作粤民投进一步拓展产业版图的重要动作 。

　　由于韶关高腾间接持有成大生物的股权已达到一定比例 ，根据《上市公司收购管理办法》第二十四条规定
，“通过证券交易所的证券交易，收购人持有一个上市公司的股份达到该公司已发行股份的30%时 ，继续增持股份的
，应当采取要约方式进行，发出全面要约或者部分要约
。 ”韶关高腾目前已向成大生物发起全面要约收购。

　　业绩已连跌三年

　　从已披露的要约收购报告书来看 ，韶关高腾拟向成大生物除辽宁成大之外的其他所有股东
，发出收购其持有的无限售条件流通股 。其中强调，此次全面要约收购不以终止成大生物上市地位为目的 ，但存在股权分布不具备上市条件的风险
。如果成大生物最终终止上市
，届时韶关高腾将通过适当安排，保证仍持有成大生物剩余股份的股东能够按要约价格将其股票出售给收购人。

　　此次要约收购价格为25.51元/股 ，股份数量约1.84亿股，占成大生物已发行股份总数的44.18% 。需辽宁成大股东大会审议通过其董事会换届选举相关议案 、控股股东变更为韶关高腾后方可实施
。

　　回顾成大生物的成长史
，公司成立于2002年，当年就引进了生物反应器微载体高密度悬浮细胞培养技术 ，引领我国疫苗生产技术跨入国际先进行列。同年
，公司在沈阳市浑南新区征地，由世界卫生组织和美国食品药品监督管理局专家协助设计 ，开始高标准建设生产车间 。

　　2005年
，成大生物推出使用生物反应器工艺生产的人用狂犬病疫苗成大速达
。次年，公司自主研发的成大利宝乙脑灭活疫苗完成Ⅲ期临床。这两款产品至今仍为成大生物的核心产品 。

　　随后几年 ，成大生物在控股母公司辽宁成大的扶持下逐渐完善业务
，并走向资本市场。2021年9月，公司成功登陆科创板上市
。彼时 ，成大生物风头正盛
，在国内人用狂犬疫苗市场上有着重要的地位。2018年至2020年间，成大生物人用狂犬病疫苗批签发市占率分别为43.95%
、73.08%、52.01% 。

　　但随着越来越多的竞争者涌入市场 ，成大生物业绩已连续三年出现下滑
。2022年至2024年成大生物分别实现营收18.15亿元 、17.5亿元
、16.76亿元，同比下滑13.08%、3.58% 、4.22%；归母净利润分别为7.14亿元、4.66亿元
、3.34亿元
，同比下滑20%、34.75% 、28.4%。

　　在最新的业绩快报中，成大生物表示 ，公司2024年营业收入小幅下降主要是因国内人用狂犬病疫苗市场竞争激烈销售收入下降
，以及乙脑灭活疫苗和国际人用狂犬病疫苗销售收入增加，两方面因素共同作用所致 。

　　其中 ，成大生物乙脑灭活疫苗是目前国内唯一在售的乙脑灭活疫苗
，去年上半年获得25批次批签发，批签发数量为150万支 ，收入8011.15万元
。人用狂犬病疫苗去年上半年获得102批次批签发
，批签发数量为229万人份，收入8.01亿元。

　　对于2024年净利润及扣非后净利润同比下降 ，成大生物称
，主要是因收入下降
、研发费用增加以及投资估值下降等因素所致 。成大生物三季报显示，公司去年前三季度研发投入3.59亿元 ，同比增长18.33%
。

　　研发成果上，成大生物四价流感疫苗和冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）上市许可申请已获得国家药品监督管理局受理；b型流感嗜血杆菌（Hib）结合疫苗处于Ⅲ期临床试验；13价肺炎疫苗和15价HPV疫苗处于Ⅰ期临床试验阶段。